Glossaire de la Bourse de Tunis

Titre de propriété représentant une part du capital d'une société anonyme. L'actionnaire peut recevoir des dividendes, voter en assemblée générale et réaliser une plus-value s'il revend plus cher qu'il n'a acheté. À la Bourse de Tunis, les actions se négocient sur le Marché Principal et le Marché Alternatif.

Personne physique ou morale qui détient au moins une action d'une société. Ses droits : participer et voter aux assemblées générales, recevoir les dividendes votés, être informé (états financiers, indicateurs d'activité) et souscrire en priorité aux augmentations de capital.

Réunion annuelle des actionnaires qui approuve les comptes de l'exercice, décide de l'affectation du résultat (dont le dividende) et nomme les administrateurs et commissaires aux comptes. Le Code des sociétés commerciales impose de la tenir dans les six mois qui suivent la clôture de l'exercice.

Assemblée des actionnaires réunie pour modifier les statuts : augmentation ou réduction de capital, fusion, changement d'objet social, dissolution. Ses décisions demandent une majorité renforcée.

Méthode d'évaluation d'une action à partir des données de l'entreprise : chiffre d'affaires, résultat net, endettement, dividendes, capitaux propres, perspectives du secteur. Elle cherche la valeur réelle d'un titre pour la comparer à son cours (PER, PBR, rendement).

Méthode qui étudie l'historique des cours et des volumes pour repérer des tendances et des niveaux clés : moyennes mobiles, supports et résistances, RSI, MACD. Sur des valeurs peu échangées, ses signaux sont à prendre avec prudence.

Augmentation de capital par incorporation de réserves : la société distribue de nouvelles actions aux actionnaires, sans contrepartie, au prorata de leur détention (par exemple 1 action nouvelle pour 10 anciennes). Le cours s'ajuste à la baisse le jour du détachement du droit d'attribution ; la valeur détenue ne change pas.

Opération par laquelle une société émet de nouvelles actions, contre de l'argent frais (numéraire) ou par incorporation de réserves. En numéraire, les actionnaires existants disposent d'un droit préférentiel de souscription (DPS) pour éviter d'être dilués.

Sensibilité d'une action aux mouvements du marché. Un bêta de 1,2 signifie que le titre varie en moyenne de 1,2 % quand l'indice varie de 1 %. Supérieur à 1 : plus réactif que le marché ; inférieur à 1 : plus stable ; proche de 0 : peu lié au marché.

Prix le plus élevé proposé par un acheteur à un instant donné : c'est le premier ordre d'achat du carnet. Son pendant côté vendeurs est l'ask (meilleure offre).

Échange d'une quantité importante de titres, souvent négocié directement entre deux intermédiaires puis enregistré en bourse (application). Ces opérations signalent fréquemment un mouvement d'investisseur institutionnel.

Résultat net de la société divisé par le nombre d'actions. BPA = Résultat net / Nombre d'actions. Il sert à calculer le PER et à suivre la progression des bénéfices d'une année sur l'autre.

Titres de dette émis par l'État tunisien par adjudication, à moyen et long terme, avec un taux d'intérêt fixe. Ils sont négociables et peuvent entrer, dans une proportion limitée, dans un Compte Épargne en Actions.

La Bourse de Tunis, seule bourse de valeurs du pays, créée en 1969 et réorganisée par la loi n° 94-117 du 14 novembre 1994. Société anonyme détenue par les intermédiaires en bourse, elle organise la cotation des actions (Marché Principal et Marché Alternatif), le marché obligataire et le marché hors-cote, sous le contrôle du CMF.

Valeur d'une société en bourse : cours de l'action × nombre total d'actions. Additionnée pour toutes les sociétés cotées, elle donne la capitalisation du marché.

Ce qui revient aux actionnaires dans le bilan : capital, réserves et résultat de l'exercice. Rapportés au nombre d'actions, ils donnent l'actif net par action utilisé dans le PBR.

Liste des ordres d'achat et de vente en attente sur une valeur, classés par prix, avec les quantités et le nombre d'ordres à chaque limite. À la Bourse de Tunis, il est consultable sur les cinq meilleures limites de chaque côté.

Compte prévu par l'article 39 bis du Code de l'IRPP et de l'IS, ouvert auprès d'un intermédiaire en bourse ou d'une banque. Les sommes versées sont déductibles du revenu imposable dans la limite de 100 000 TND par an, à condition de rester bloquées 5 ans à compter du 1er janvier de l'année qui suit le versement. Elles doivent être employées pour au moins 80 % en actions cotées, le reste en BTA, ou en parts d'OPCVM respectant ces règles.

Total des ventes de biens et de services réalisées par l'entreprise sur une période. Les sociétés cotées le publient chaque trimestre dans leurs indicateurs d'activité.

Autorité de régulation du marché financier tunisien, instituée par la loi n° 94-117 du 14 novembre 1994. Il veille à la protection de l'épargne investie en valeurs mobilières, vise les prospectus, contrôle l'information publiée par les sociétés cotées, surveille les transactions et agrée les intermédiaires en bourse.

Compte ouvert chez un intermédiaire en bourse (ou une banque) sur lequel sont inscrites les actions et obligations détenues. Il est associé à un compte espèces qui enregistre les achats, les ventes et les dividendes.

Mode de cotation des valeurs les plus échangées. Horaire d'hiver : pré-ouverture de 8 h 30 à 9 h, fixing d'ouverture à 9 h, cotation continue de 9 h à 14 h, pré-clôture puis fixing de clôture à 14 h 05, suivi de quelques minutes de TAL. Les horaires changent en été et pendant le Ramadan.

Rémunération prélevée par l'intermédiaire en bourse sur chaque ordre exécuté, en pourcentage du montant ou avec un minimum par ordre. S'y ajoutent les commissions de la Bourse et du CMF. Elle augmente le prix de revient (PRU).

Cours qui sert de base aux limites de variation de la séance, en général le dernier cours de clôture. La variation d'un titre dans la journée est plafonnée (environ 6 % au maximum), avec des seuils intermédiaires de réservation.

Prix unique fixé lors d'un fixing : celui qui permet d'échanger le plus grand nombre de titres à partir des ordres accumulés pendant la pré-ouverture ou la pré-clôture.

Jour à partir duquel l'action se négocie sans le droit au dividende : pour le toucher, il faut détenir le titre la veille au soir. Ce jour-là, le cours de référence est diminué du montant du dividende.

Répartition d'un portefeuille entre plusieurs valeurs, secteurs et types de placements (actions, obligations, OPCVM) pour éviter qu'une seule mauvaise nouvelle pèse trop sur l'ensemble.

Part du bénéfice distribuée aux actionnaires, votée par l'assemblée générale ordinaire et versée à la date de paiement fixée. On le compare au cours avec le rendement du dividende.

Document visé par le CMF qui présente en détail une société : activité, organisation, états financiers, facteurs de risque. Il complète le prospectus lors d'une opération sur le marché.

Droit réservé aux actionnaires existants de souscrire en priorité aux actions nouvelles d'une augmentation de capital en numéraire, au prix d'émission. Il se négocie en bourse pendant la période de souscription.

Dette qu'une société ou l'État lève auprès du public en émettant des obligations, avec un taux d'intérêt (fixe ou variable), une durée et un calendrier de remboursement. Les banques et sociétés de leasing tunisiennes y ont souvent recours.

Comptes annuels et semestriels d'une société cotée : bilan, état de résultat, état des flux de trésorerie et notes, certifiés par les commissaires aux comptes et publiés pour l'information des actionnaires.

Copropriété de valeurs mobilières gérée par une société de gestion agréée par le CMF. Il permet d'investir avec de petites sommes dans un portefeuille diversifié. Types courants : FCP actions, obligataires, mixtes, et FCPR (capital-risque).

Mode de cotation des valeurs peu échangées : les ordres s'accumulent pendant la pré-ouverture, puis un fixing unique, vers 11 h 30, fixe le cours d'équilibre auquel s'exécutent les ordres compatibles.

Part du capital réellement disponible à l'achat et à la vente en bourse, hors blocs détenus par les actionnaires de contrôle. Un flottant élevé favorise la liquidité ; un minimum de diffusion dans le public est exigé pour être admis à la cote.

Compartiment de la Bourse qui enregistre les transactions sur des titres de sociétés non admises à la cote (Marché Principal ou Alternatif). Les obligations d'information y sont plus légères.

Chiffres trimestriels que chaque société cotée publie : chiffre d'affaires ou produits, production, investissements, endettement selon le secteur. Ils donnent une première idée de l'année avant les états financiers.

Société agréée par le CMF, seule habilitée à passer des ordres en bourse pour le compte de ses clients. Elle tient aussi les comptes-titres et conseille ses clients. Il en faut un pour acheter des actions à la Bourse de Tunis.

Première admission des actions d'une société à la cote, le plus souvent par une offre publique de vente (OPV) ou une augmentation de capital ouverte au public, avec un prospectus visé par le CMF.

Impôt progressif par tranches sur le revenu net des personnes physiques. Les versements sur un Compte Épargne en Actions sont déductibles du revenu imposable dans la limite prévue par la loi.

Impôt dû par les sociétés sur leur bénéfice fiscal. Le Code de l'IRPP et de l'IS regroupe les règles de ces deux impôts, dont l'article 39 bis relatif au CEA.

Facilité avec laquelle on peut acheter ou vendre une valeur sans faire bouger son cours. Elle se lit dans le volume échangé, le nombre de transactions et l'écart entre acheteurs et vendeurs. Beaucoup de valeurs tunisiennes sont peu liquides : on cote alors au fixing.

Indicateur d'analyse technique fondé sur l'écart entre deux moyennes mobiles exponentielles (12 et 26 séances) et sa propre moyenne sur 9 séances. Un croisement de ces courbes est souvent lu comme un signal d'achat ou de vente.

Compartiment de la cote de la Bourse de Tunis destiné aux PME et aux sociétés en croissance, avec des conditions d'admission allégées par rapport au Marché Principal. L'admission y impose l'accompagnement d'un listing sponsor.

Compartiment principal de la cote de la Bourse de Tunis, réservé aux sociétés qui remplissent les conditions d'admission les plus strictes : comptes certifiés, diffusion minimale des titres dans le public, information financière régulière.

Moyenne des cours de clôture sur une période glissante (20, 50 ou 200 séances par exemple) qui lisse les variations pour faire apparaître la tendance. Un cours au-dessus de sa moyenne mobile indique une tendance haussière.

Valeur d'une action inscrite dans les statuts (capital divisé par le nombre d'actions), souvent 1, 5 ou 10 dinars. Elle n'a pas de lien avec le cours de bourse ; une division du nominal multiplie le nombre d'actions sans changer la valeur détenue.

Titre de créance : son détenteur prête de l'argent à l'émetteur (État, banque, entreprise) en échange d'intérêts réguliers et du remboursement du capital à l'échéance. Moins risquée qu'une action, elle rapporte en général moins sur longue période.

Proposition publique d'acheter tout ou partie des actions d'une société cotée à un prix fixé, en vue d'en prendre ou d'en renforcer le contrôle. Elle est soumise au règlement du CMF et fait l'objet d'un avis publié.

Nom générique des SICAV et des FCP : ils collectent l'épargne de nombreux investisseurs pour la placer dans un portefeuille géré par des professionnels. Leur part vaut la valeur nette d'inventaire (VNI).

Offre par laquelle l'actionnaire majoritaire propose de racheter les actions des minoritaires avant le retrait de la société de la cote. Elle est encadrée par le règlement du CMF.

Mise en vente au public d'actions d'une société, à un prix et pour une quantité déterminés, le plus souvent lors d'une introduction en bourse.

Ordre d'achat avec un prix maximum, ou de vente avec un prix minimum. Il garantit le prix mais pas l'exécution : si le marché n'atteint pas la limite, l'ordre reste en attente dans le carnet.

Ordre sans prix indiqué qui s'exécute au meilleur prix proposé en face au moment de son arrivée ; la partie non exécutée reste en attente à ce même prix.

Ordre sans limite de prix, exécuté en priorité contre les ordres en attente. Il garantit l'exécution mais pas le prix, ce qui peut coûter cher sur une valeur peu liquide.

Cours de l'action divisé par l'actif net comptable par action. Inférieur à 1 : la société vaut en bourse moins que ses capitaux propres ; supérieur à 1 : le marché lui accorde une prime.

Cours de l'action divisé par le bénéfice par action (BPA) : le nombre d'années de bénéfices que l'investisseur paie. Un PER élevé traduit des attentes de croissance (ou une valeur chère) ; un PER faible, une valeur peu chère ou des perspectives limitées. Il se compare entre sociétés d'un même secteur.

Cours le plus élevé et le plus bas atteints par une valeur sur la dernière année. Le franchissement de l'un de ces niveaux est très suivi par les investisseurs.

Gain réalisé en revendant un titre plus cher que son prix de revient (PRU). Latente tant que le titre est détenu, elle devient réalisée à la vente. Son régime fiscal dépend des règles en vigueur du Code de l'IRPP et de l'IS.

Ensemble des titres (actions, obligations, parts d'OPCVM) et des liquidités détenus par un investisseur. Sa performance se mesure par la plus-value latente et réalisée, dividendes compris.

Phase de quelques minutes à la fin de la cotation continue pendant laquelle les ordres s'accumulent sans être exécutés, avant le fixing de clôture.

Phase de début de séance pendant laquelle les ordres sont saisis, modifiés ou annulés sans transaction. Sur le marché continu, elle commence à 8 h 30 et se termine par le fixing d'ouverture.

Document d'information visé par le CMF, obligatoire pour une introduction en bourse ou un appel public à l'épargne : description de la société et de l'opération, états financiers, risques.

Prix moyen auquel on a acheté un titre, frais de courtage compris, en tenant compte des achats successifs. Il sert à calculer la plus-value ou la moins-value.

Dividende brut par action divisé par le cours, en %. Rendement = Dividende / Cours × 100. Il permet de comparer le revenu procuré par différentes actions.

Situation d'une valeur dont le cours atteindrait un seuil de variation autorisé : la cotation est momentanément interrompue (réservée à la hausse ou à la baisse) le temps que de nouveaux ordres rééquilibrent le carnet.

Bénéfice (ou perte) de l'exercice après toutes les charges et l'impôt. C'est la base du dividende et du BPA.

Indicateur d'analyse technique compris entre 0 et 100 qui mesure la force des hausses et des baisses récentes. Au-dessus de 70 : zone de surachat ; en dessous de 30 : zone de survente.

Journée de cotation, du lundi au vendredi hors jours fériés : pré-ouverture, fixing d'ouverture, cotation continue (ou fixing unique pour les valeurs peu échangées), pré-clôture, fixing de clôture et TAL.

Société d'investissement à capital variable : un OPCVM dont le capital varie avec les souscriptions et les rachats. En Tunisie, les SICAV obligataires sont les plus répandues.

Écart entre la meilleure offre de vente et la meilleure demande d'achat. Faible sur une valeur liquide, il est souvent large sur les petites valeurs, ce qui renchérit l'achat ou la vente.

En analyse technique, un support est un niveau de cours où les achats ont souvent stoppé la baisse ; une résistance, un niveau où les ventes ont souvent stoppé la hausse.

Arrêt temporaire de la cotation d'une valeur, décidé par la Bourse ou le CMF, par exemple en attendant la publication d'une information importante. La reprise de cotation fait l'objet d'un avis.

Courte phase qui suit le fixing de clôture du marché continu, pendant laquelle les ordres ne peuvent s'exécuter qu'au cours de clôture.

Dépositaire central des titres en Tunisie (anciennement STICODEVAM). Il tient les comptes des intermédiaires et assure le règlement-livraison des transactions de la Bourse.

Indice de référence de la Bourse de Tunis, base 1000 au 31 décembre 1997. Il regroupe les principales valeurs cotées, pondérées par leur capitalisation flottante, et se calcule en continu pendant la séance.

Indice des 20 plus grandes valeurs de la Bourse de Tunis, sélectionnées selon leur capitalisation flottante et leur liquidité. Il représente les valeurs les plus échangées de la cote.

Vente d'un titre que l'on ne détient pas, pour le racheter plus tard moins cher. Elle n'est pas ouverte aux particuliers à la Bourse de Tunis : un ordre de vente doit porter sur des titres présents sur le compte.

Prix d'une part de SICAV ou de FCP : actif net du fonds divisé par le nombre de parts. Elle est calculée régulièrement et sert de base aux souscriptions et aux rachats.

Ampleur des variations du cours d'un titre sur une période, mesurée par l'écart-type des rendements. Une forte volatilité signifie des gains comme des pertes potentiellement importants.

Nombre de titres échangés sur une valeur pendant une période (séance, semaine). Multiplié par les cours, il donne les capitaux échangés. C'est le premier indicateur de la liquidité.